CIO da Evolve ETFs sobre Bitcoin

CIO da Evolve ETFs sobre Bitcoin: “Ainda Estamos Extremamente no Início”

Se você quer a visão mais clara de como o Bitcoin passou das margens das finanças para a primeira página dos tickers da Bloomberg, converse com alguém que lançou produtos em todas as fases complicadas dessa jornada. 📈

Elliot Johnson fez exatamente isso. Como CIO e COO da Evolve ETFs, ele solicitou um ETF de Bitcoin em 2017, ouviu um “não”, continuou construindo e, finalmente, lançou o Evolve Bitcoin ETF (TSX: EBIT) com sua equipe em fevereiro de 2021.

Em junho de 2025, a Evolve adicionou um fundo com exposição diária de 1.25x (TSX: LBIT) para investidores que gostam de pisar no acelerador. 🏎️💨¹

Nos primórdios, comprar bitcoin significava transferir dinheiro para uma exchange desconhecida e rezar para não ter acabado de “doar para uma expedição de phishing”, como brinca Johnson.

As coisas evoluíram muito desde então. A autocustódia continua sendo o padrão-ouro para quem valoriza a soberania pessoal, mas a realidade é que nem todo mundo quer gerenciar chaves privadas de milhões em ativos.

Para grandes instituições e investidores de alto patrimônio, o ETF preenche essa lacuna, oferecendo exposição segura e regulamentada ao bitcoin através das mesmas contas de corretagem em que já confiam, sem sacrificar o apelo principal do ativo como dinheiro sólido e escasso.

“A fricção de mover dinheiro do sistema de finanças tradicionais (TradFi) para uma exchange, e depois para fora da exchange se você faz a autocustódia, ainda é um grande desvio do que a maioria das pessoas se sente confortável. Os ETFs resolvem isso.”

De um “Não” em 2017 para Milhões Negociados Diariamente 📉➡️📈

A Evolve protocolou seu primeiro pedido de ETF de Bitcoin quando a Cboe (nem mesmo a CME) tinha acabado de anunciar os futuros. Naquela época, o plano de Johnson se baseava em derivativos porque o mercado à vista (spot) não estava no cardápio.

Quatro anos depois, o Canadá deu luz verde para ETFs spot em 2021 e a Evolve lançou o EBIT, que detém bitcoin físico, elegível para TFSA e RRSP, permitindo que os canadenses comprem exposição ao bitcoin da mesma forma que compram ações e ouro.

A diferença foi como da noite para o dia. “Liquidez diária, formação de mercado adequada e futuros para hedge” significa que o preço que você vê na sua conta de corretora acompanha o preço do bitcoin em tempo real, com criações e resgates acontecendo nos bastidores.

“Os formadores de mercado cotam o preço exato em tempo real durante todo o dia. Em muitos casos, você obtém uma execução melhor do que em algumas exchanges porque há mais participação.”

Por que a Estrutura de Mercado Atual Parece Mais Saudável 💪

Johnson não é estranho a fins de semana selvagens no gráfico. Mas ele acredita que o design do mercado de bitcoin, com negociação 24/7, sem circuit breakers e sem resgate de bancos centrais, na verdade resolve os problemas mais rapidamente.

“Uma das características subestimadas do Bitcoin é a finalidade instantânea nas mudanças do mercado. A alavancagem é eliminada, acaba, e o preço pode se redefinir, já que não há governo intervindo. O incêndio acontece e pronto.”

A volatilidade ainda existe, mas tende a diminuir. Isso, em sua opinião, é o que atrai os grandes detentores de ativos.

Existe “Bitcoin de Papel” nesses Produtos de ETF? 🤔

O Twitter adora um boato polêmico. Johnson não morde a isca. As alegações de que os ETFs spot são “de papel” sem lastro real são, como ele diz, “simplesmente não verdadeiras.”

Ele explica que “você ainda precisa ser um participante aprovado” para criar ou resgatar cotas de ETF, e para quem quer autocustódia, “o caminho mais rápido ainda é vender seu ETF de Bitcoin, pegar o dinheiro e comprar Bitcoin”, para então sacar para uma carteira pessoal.

Ele acrescenta: “Sempre foi Bitcoin real” lastreando os fundos, com liquidez “um para um” de volta ao mercado.

A criação e resgate em espécie (in-kind) facilitaria a vida de certas instituições? Com certeza. Mas ele observa que não é um cano mágico que envia cotas de ETF diretamente para sua carteira fria (cold wallet).

Autocustódia vs. Custódia Regulamentada: Escolha Seus Motivos 🔑

Johnson passou pelos ritos de passagem. Em 2017, ele comprou moedas em uma exchange canadense e aprendeu a lição “se não são suas chaves, não são suas moedas” durante o fork do Bitcoin Cash.

“Enviei um e-mail após o fork e recebi a essência de: não são suas chaves, não são suas moedas, não é seu fork.”

Ele respeita a necessidade real da autocustódia, especialmente em zonas de crise ou sob controles de capital. Mas ele também aponta que, uma vez que seu patrimônio se torna grande, dormir bem pode significar usar uma infraestrutura regulamentada com forte supervisão.

“Confiar em si mesmo nem sempre é mais fácil do que confiar em uma entidade regulamentada. Nosso custodiante é fortemente regulamentado e auditado. O nível de escrutínio é maior porque o Bitcoin é um ativo ao portador.”

Sua previsão é equilibrada: o futuro não é só de ETFs ou só de carteiras de hardware. É sobre escolha. Assim como o ouro, muitos investidores terão exposição por meio de produtos financeiros, e outros farão autocustódia por soberania ou mobilidade. Ambos são importantes.

Forks: O que um ETF Faria? 🍴

Os ETFs, na verdade, se planejam para os forks. Está nos documentos.

“Todo prospecto tem uma seção sobre forks. Se um fork tiver viabilidade e valor monetário, o plano é vendê-lo e comprar mais bitcoin para o fundo. Se o seu custodiante não suporta a cadeia, você realmente não ‘tem’ o ativo. A maturidade da infraestrutura importa aqui.”

Outro grande fork poderia acontecer? Claro. Aconteceria como em 2017? Muitos duvidam, dado o quanto de capital e infraestrutura agora estão ancorados no Bitcoin. É altamente provável que a grande maioria dos provedores de ETF venderia instantaneamente o fork mais fraco e o usaria para comprar bitcoin real.

Adoção: A Bola de Neve Está Apenas Começando a Rolar ❄️

Aqui está a manchete de Johnson: ainda há um oceano de capital com zero alocação.

“Ainda estamos extremamente no início. A maioria dos grandes detentores de ativos, fundos de pensão, instituições, [etc.] não tem alocação. Mesmo aqui no Canadá, apenas um dos seis grandes bancos permite que os assessores usem ETFs de Bitcoin de forma discricionária, e isso é limitado.”

O que move a agulha? Maior capitalização de mercado, liquidez em dólar mais profunda e menos volatilidade. À medida que mais moedas são guardadas por detentores de longo prazo, a nova adoção impulsiona o preço, o que aumenta a capacidade para alocadores ainda maiores. E o ciclo se repete.

A mudança cultural também é real.

“Não é mais estranho ver Bitcoin na CNBC e na Bloomberg. Você vê dólar, S&P 500, ouro, Bitcoin, petróleo. Está simplesmente lá. A Janela de Overton se moveu.”

O Bitcoin não é mais algo que você só ouvia do seu amigo alternativo em um fórum cypherpunk. Está nas manchetes financeiras, na TV em horário nobre e é discutido diariamente por investidores tradicionais e pela nova onda de youtubers e podcasters com audiências massivas.

A conversa se tornou mainstream, mesmo que a curva de adoção ainda tenha um longo caminho a percorrer.

Um Pequeno “Easter Egg” para os Nerds da História do Bitcoin 🥚😉

A curiosidade favorita de Johnson sobre o Bitcoin: o reajuste de dificuldade ocorre a cada 2016 blocos. O inverso da Ordem Executiva 6102, que confiscou o ouro dos americanos em 1933.

“Dado o bloco gênese, acho que Satoshi escolheu esse número de propósito.”

Arquive em: motivos pelos quais os Bitcoiners sorriem para alturas de bloco aleatórias.

Onde a Evolve se Encaixa

• Evolve Bitcoin ETF (TSX: EBIT): Lançado em 19 de fevereiro de 2021. Detém bitcoin físico. Exposição simples, elegível para TFSA/RRSP, acesso via corretora padrão.
• Evolve Levered Bitcoin ETF (TSX: LBIT): Introduzido em junho de 2025, o LBIT visa 1,25x o desempenho diário do bitcoin. É construído para investidores que entendem os riscos da alavancagem e querem uma exposição amplificada.¹

Juntos, os dois fundos atendem a públicos distintos: aqueles que buscam exposição direta ao bitcoin sem os obstáculos operacionais da autocustódia, e aqueles confortáveis com maior volatilidade em busca de maior potencial de alta.

Ambos reforçam a missão da Evolve: tornar o investimento em bitcoin acessível, transparente e institucionalmente seguro.

Os Próximos 12–18 Meses 🔮

Todo mundo no Twitter de Bitcoin (e no Nostr) está se perguntando qual forma este ciclo tomará. O cenário base de Johnson: não será um espelho do passado.

“O ano seguinte a este tem sido historicamente difícil. Não tenho certeza se será desta vez. Um 2026 mais construtivo seria um grande sinal verde para a adoção.”

E aquele slide que ele mostra aos assessores, comparando o preço de uma casa média em moeda fiduciária versus bitcoin ao longo do tempo, pode ser o visual mais persuasivo de toda a sua apresentação. “Eu meio que acho que não preciso de nenhum outro slide”, brinca Johnson.

É uma ilustração simples de uma mudança profunda. Com o passar dos anos, o preço em dólar de uma casa sobe, enquanto o preço em bitcoin tende a cair. Você não precisa de um PhD em economia para entender o que isso significa.

Johnson diz que ainda não denomina sua vida diária em bitcoin porque muita coisa ainda acontece em moeda fiduciária, mas admite que ocasionalmente faz um “balanço mental” em sats.

É um padrão familiar entre os Bitcoiners. Poucos estão medindo xícaras de café ou fast food em sats, mas quando se trata de coisas maiores como uma casa, um carro, uma hipoteca, bem, a vida começa a parecer cada vez mais deflacionária quando vista através da lente do dinheiro sólido.

Com o tempo, torna-se menos sobre o preço do bitcoin e mais sobre o que um bitcoin pode comprar.

Essa é a silenciosa mudança psicológica que está se enraizando por baixo dos gráficos, um slide de cada vez.

Palavra Final: Saia do Zero 🚀

O Bitcoin foi uma das poucas coisas em que o público de varejo venceu Wall Street, mas agora as instituições estão aqui. Compreensivelmente, alguns cypherpunks não gostam disso, mas era inevitável com uma forma de dinheiro sem permissão.

“Adoção gera adoção. A direção da viagem é clara. Estamos ganhando amigos todos os dias.”

Para Johnson, os ETFs de Bitcoin não são um substituto para a autocustódia, são uma rampa de acesso. Uma forma para instituições, assessores e investidores comuns obterem exposição segura e regulamentada, sem atritos ou medo.

Investidores canadenses que desejam bitcoin na mesma conta de suas ações e títulos podem recorrer ao EBIT. Aqueles que buscam exposição amplificada podem olhar para o LBIT, o ETF de Bitcoin 1.25x diário da Evolve, construído para investidores que entendem a volatilidade que vem com a alavancagem.¹

A história do Bitcoin mudou da especulação para a infraestrutura, de perguntas de se para perguntas de quanto. Ou como Elliot Johnson coloca,

“A água está morna. Entre na piscina. Estamos nos divertindo aqui.” De pedidos rejeitados a bilhões em volume negociado, a jornada da Evolve espelha a do próprio Bitcoin: persistente, transparente e ainda só no começo.

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